本文由 綠學院 投稿。作者卓國良，一個非典型的投資人，非常有耐心且有同理心，可以在聽完創業家的商業模式之後，三分鐘內評估其假設是否合理，很有技巧地拆解其構想，組合成一個想像不到的、更好的商業模式，所有曾跟他交手的創業家都對其溝通能力敬佩不已。目前擔任瑞士私募基金合眾集團亞太地區基礎建設助理副總裁，以及綠學院的綠色帶路人。
投資就跟打籃球一樣，如果想要贏得一場籃球比賽，則自己隊的得分就要比對手高；同理，如果想靠投資獲利，則投資組合裡的資產，在賣出時的價格就要比當初買進的成本高。
一支好的籃球隊需要有效的戰術跟好的球員才能贏得比賽，一個好的投資組合則需要正確的投資策略以及好的投資標的。好的球員能在失誤較少的情況下，在球場上得較多分；而一個好的投資標的，則是能在可控制的風險中，賺到較多的錢。
雖然還有其他考量因素，像是收益成長的潛力（球員潛力）或成本降低的潛力（失誤率的減少）等，但數字會說話，能生出錢還是最重要啊！
當我們很注重一個資產的穩定性跟現金產出的能力時，「可控制的風險」和「賺比較多的錢」就成了兩個很重要的概念。就像在籃球比賽裡，一個能穩定得分的球員，對球隊絕對有益。如果你是球團老闆，你喜歡一個能每場都得 20 分的球員，還是一個上一場得了 30 分，下一場卻說他生病了，只能拿 10 分的球員呢？
你當然會選擇每場都得 20 分的球員，但是在投資裡，什麼是「可控制的風險」？這世界上真的有風險是可控制的嗎？在這裡，我們要轉換成投資人的視角來看風險這個概念。
對投資人來說，風險就是投資行為導致損失的可能性。這其中有兩個面向：
- 會賠錢的機率有多高
- 在這種機率下，可能損失的金額有多大
你可能會覺得很奇怪，大部分的投資人不都是以報酬為目的，他們關心的就是賺多少，怎麼這裡都說可能會賠多少呢？
如果問查理．蒙格，他會告訴你，追求長期的回報，你需要的就是規避風險。
好消息是，這世界不是只有一種方式處理投資風險。了解處理風險的不同解方，你就會開始了解金融市場裡為什麼需要這麼多種投資工具。
例如，另一組人他們處理風險的方式就截然不同，他們是創業投資，或稱為風險投資。這些投資人對待風險就如同追龍捲風一樣，哪裡有危險就往哪裡去。他們可能投資 1,000 家新創公司，其中 999 間通通賠錢，但是其中一家是 Facebook，賺了 2,000 倍，所以得到了巨大的報酬。
這兩種處理風險的方法並沒有絕對的對錯，完全是看情境，例如當籃球比賽只剩下一分鐘，而你的球隊領先對手 6 分，這時任何稍具理性的教練，都會讓他的球隊執行原來的計畫，而不會突然改變戰術對吧。
一般來說，新創公司在一開始公司業績會高速成長，之後漸漸趨緩，最終成熟，在這樣成長的過程中，投資者的預期投資報酬率也會跟著遞減。基本上，不同的投資者會有不同的風險偏好，也就會有不同的投資報酬率期望。
再生能源是一種相當好的投資種類，因為它的風險不至於太過複雜，投資再生能源公司，長期的投資報酬率是可以預期的。
我們先談談太陽能吧。目前的太陽能電廠開發的過程中，有幾個關鍵的問題待解決，包括連接輸電網的問題、各式競爭者的出現，還有政府的許可。這幾個關鍵項目需要綠色新創公司及投資者投入大量的資本及努力。
一開始，新創公司需要洽談土地、農舍等，投入很高的資金建置太陽能電廠，花時間研究會用到的資源，完成複雜的程序，得到當地政府的許可，再付給團隊工資。在這過程中，新創公司是沒有辦法馬上賺到錢的，累積的資本在未來開始生產電力時，才能透過政府的電力保價收購制度，開始替公司賺到錢，這概念就跟栽培一位高中生球員一樣，球團老闆的報酬是在未來回收。
當獲得土地，然後完成上述需要的項目後，投資者接者就會開始評量，還需要投入多少的資本啊，或是還要多久時間這間綠色新創公司才會開始賺錢，還有它是否能帶來相對多的現金流入等等的特性，再藉由以上特性來評估這項資產在未來會有的表現。
就再生能源的投資標的而言，一開始就可以修正投資結構跟評量的標準，當完成所有程序後，就能夠開始營運了，太陽能電廠發的電因為有台電會收購，公司也將會開始有現金的流入，而且在做完更完整的風險規劃後，賺錢的能力就會越來越穩定，賺到的錢也會越來越多。
這就是為什麼對私募基金來說，太陽能新創公司是一個好投資的原因了。即使是一個極具潛力的球員，在成為 NBA 球星前，也一定要經過良好的訓練，才能有所發展。而一個能夠吸引投資者的綠色新創公司，當然也需要類似的過程。報名今年（2017）十月 Green Impact Lab 與信義學堂合辦的大型發布會，我會跟你分享更多風險的概念、如何評估風險，以及對綠色創業者來說，要如何判斷他的產品適合在哪種階段的市場成功取得資金的策略，我們下周見！
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